●正确的股市发展理念是经济和金融可持续发展的先决条件
●当前股市“信心危机”的根源在于发展理念的问题
●从根本上树立科学发展观和功能观才是股市出现“大牛市”的基础
目前中国股市人气散淡、观望心态浓厚，甚至出现了股票投资的“信心危机”。此状况的形成，虽然有经济发展外部环境恶化、股票市场制度尚未健全等复杂因素的影响，但归根结底却是社会普遍存在对股票市场性质、功能等方面的认知仍存在扭曲。从宏观和长期发展来看，如果各方不能就股票市场的科学发展观和功能观达成共识，其危害将是巨大的。
经济转型需要资本市场助力
改革开放以来，中国特色社会主义市场经济坚持渐进式改革与发展模式，成效卓著。然而，近两年来中国经济发展却同时受到内、外在因素的双重挑战，并出现经济增速下滑的新问题。
面对严峻的经济形势，我国要实现经济的顺利转型和可持续发展，除了实体经济本身的因素，还迫切需要更为充分地发挥金融服务、引领实体经济的功能，为经济发展提供更为高效的金融支持。在现代经济和金融体系中，股票及资本市场发挥着越来越重要的作用，主要是其在融资高效、信息透明、参与广泛、价格发现等方面有着传统银行业间接融资方式不可比拟的优势。但还应当看到，股票市场在推动经济繁荣的过程中是把“双刃剑”，理性、健康发展的股票市场能够成为经济发展的“助推器”，但在扭曲、错误理念引领下的股票市场则不仅会导致市场本身的畸形发展，同时也会给经济体系带来致命的打击。从金融发展史上看，英国南海股票事件、法国密西西比泡沫、美国1929年金融危机……反复爆发的金融、经济危机几乎无一例外地和股票及资本市场有着深刻的内在联系。因此，树立正确的股票市场发展理念，引导投资者合理参与股市投资，已成为经济和金融可持续发展的先决条件。
认知误区阻碍股票市场发展
近些年来，我国加快构筑多层次的资本市场体系，资本市场规模呈现“井喷式”地快速扩张。值得深思的是，虽然我国股票市场规模正在悄然地实现从“量变到质变”的蜕变过程，但从股市建立以来股指所经历的多次“大起大落”，以及股票市场所应发挥的功能等方面看，情况却不容乐观，集中地体现为各方对股市存在理念扭曲并带来了一系列问题：
其一，我国股票市场从创立到逐渐发展、成长，不过20余载，整体仍处于较为粗放式的发展阶段，社会各界对于股票市场普遍存在认知误区，而这从根源上阻碍了股票市场功能的正常发挥。
其二，在众多已上市及拟上市的企业中，将股票市场视为“圈钱机器”的观念普遍存在，上市公司积极进行再融资甚至出现巨额超募，但一部分资金并没有用于上市公司主营业务的发展，而是用于其他投资；拟上市企业则希望通过IPO实现“一夜暴富”，这导致包装上市、造假上市等现象屡屡发生。
其三，在大起大落行情下，社会投机心理严重，不看公司基本面而看是否有“内部消息”几乎成为共识；普通投资者希望通过股票投资而在短期内“发家致富”，更为严重的是许多实体企业“不务正业”地改行进行股票投资活动，股市呈现出“赌场”的特征长期没有得到改观。
其四，在金融发展与创新动力的推动下，管理层也倾向于加快股市扩容、推出更多创新产品和市场，而这却导致了目前“快速扩容不能承受之重”的情况。在如此的认知环境下，股票市场要真正发挥好服务实体经济的作用谈何容易。
我国股市当前出现了较为严重的“信心危机”，其根源就在于发展理念出现了偏差。理念是行动的先导，决定着制度创新的方向，决定着股票市场效率和市场功能的发挥程度，也决定着股市参与者的信心和投资决策行为。“解铃还需系铃人”，股市信心遭遇危机还需要从人们的理念和认知层面加以修正来根本解决，为此，我们迫切需要通过多种渠道，消除社会普遍存在的认知误区，从根本上树立科学发展观和功能观，从而为股市出现“大牛市”打下基础。
树立股票市场科学发展观，首先要对股票市场功能作科学的理解。博迪和莫顿曾经将金融的核心功能归纳为六类：便利资源在不同时空和不同主体之间的转移；提供清算和结算支付的途径以完成交易；为储备资源和在不同的企业中分割所有权提供有关机制；提供管理风险的方法；提供价格信息，帮助协调不同经济部门的决策；解决信息不对称带来的激励问题。结合我国股票市场特点看，就是如何更好地促进社会资源的高效率配置，为实体经济转型与发展提供融资支持和产业引导，为广大投资者提供有效的投资场所，促进上市公司更好地开展内部治理，提高创新活力，提高核心竞争力等等。为此，就需要彻底摒弃那些“圈钱”、“暴富”、“投机”心态，通过理念更新、舆论引导、信息透明、奖惩结合、法律完善等组合措施来还原股票市场作为“投融资市场”的本色。
树立股票市场科学发展观，从根本上看就是要推动建立一个多方共赢、可持续发展的资本市场，尤其是要切实保护广大中小投资人的利益。投资者、上市公司、实体企业、证券公司等等相关主体从本质上讲具有辩证的正和博弈关系，市场的投资人得到了充分的保护，就能够让上市公司得到更高的估值，证券机构就能够获得更多的佣金收入和投行收益，实体企业就能够获得更好的融资支持，从而有助于形成一个正向的良性循环。因此，那种超常规的扩容方式和IPO定价机制等就值得反思。日前，《金融业发展和改革“十二五”规划》公开发布，该规划明确提出了“增强金融市场功能，显著提高金融服务实体经济的水平，更好地为加快转变经济发展方式服务”等发展理念。
总体而言，树立科学发展观和功能观，重塑股票市场信心，推动股市可持续发展，这项任务迫切而又艰难。
（作者闫彦明为上海社会科学院经济研究所副研究员）
来源：文汇报 2012-10-08
