一、中期通胀压力犹存，但属温和
认为通货膨胀会长期化的主要论据是：输入性通货膨胀压力较大，劳动力成本将持续上升，农产品价格将持续上升。笔者认为，这些因素确实会给我国的中期通胀带来压力，但它们不足以带来严重的通胀，不用太担心。
先看输入性通胀。很多人担心美国会实施第三轮量化宽松货币政策，造成大量外资流入我国，大宗商品价格大涨，进而给我国带来较大的通胀压力。实际上，美国货币政策进一步放松的空间并不大。“肥水不可能只流外人田”，美国宽松的货币政策已经带来了本土的通胀压力。2011年9月美国居民消费价格总水平已经上涨3.9%，考虑到美国低迷的经济增长速度，这样的物价上涨幅度绝对不是一个可以忽视的问题，美国出现“滞胀”的迹象明显，这将严重制约美国的货币政策。欧元区的通胀没有美国严重，但2011年9月欧元区居民消费价格总水平也已经上涨2.5%。因此，欧元区的货币政策进一步放松的空间也不大。而且欧元区在货币政策上一直偏谨慎，不愿多发行货币。在解决主权债务危机的过程中，欧美财政政策的基调必然是紧缩，货币政策的基调是适度宽松，这将是未来美欧宏观经济政策的常态。在这样的宏观经济政策下，发达国家发生一定程度的通货膨胀是必然的，但发生严重通胀的可能性并不大。
再看劳动力成本。我国劳动力供给正在接近峰顶，这是事实。但是，劳动力供给见顶后并不会马上急转直下，而是会在高位维持数年，这就保证了劳动力市场不会出现严重的供不应求。随着投资减速、经济增速下降，劳动力需求也会减少。同时，目前设备替代劳动力的进程也很快。因此，我国劳动力成本会上升，但很难持续大幅上升，它对通胀的压力没有想像中那么大。
最后看农产品价格。长期来看，我国农产品价格确实存在上涨动力。但经过这一轮大幅上涨后，除非出现严重的歉收，农产品价格很难再大幅上涨，只会保持适度上涨。
所以，尽管存在一些中期推动物价上涨的压力，但是未来通胀的压力并不是很大，居民消费价格总水平的涨幅应该可以控制在4%之内。未来通胀将是适度和温和的，不会达到中度，更不会有严重通胀。适度温和的通胀是大家可以承受的，不需要特别担心，不需要宏观经济政策去专门应对。适度的通胀比通缩好。
二、如果不及时实施正常的货币政策，我国经济的季度增速可能下破8%
2011年6月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9，7月份为50.7，8月份为50.9，9月份为51.2，10月份为50.4，连续数月在枯荣线附近徘徊，这表明我国经济扩张的动力已经较弱。国家统计局公布的先行指数也表明我国经济增长速度将进一步放慢。
展望2012年，如果不及时实施正常货币政策，我国经济增长速度可能会大幅度下降，季度增速可能回落到8%以下。
从中长期看，推动我国经济增长的中长期动力在减弱，如劳动力供给的增速、劳动力有效劳动时间的增速、人口红利、投资增长速度、科技进步速度、资源配置效率提高速度、国外需求增长的速度，这些指标基本上都呈下降态势，因此，我国经济保持原先高速增长速度越来越难。中国经济只在月度增长曲线上(超短周期)出现了“v”型反转，在年度增长速度上，一直运行在自2007年开始的下行周期中。4万亿元的刺激政策，货币的超高速投放，只使年度经济增速反弹1.3个百分点。这些都从一个侧面说明中国经济中长期增长潜力减弱了。2010年下半年到2011年上半年出现的用工荒，也说明中国经济的潜在增长速度已经下降到了9%以下。
再具体到2012年，土地、劳动力、资金、物流和环保成本大幅上升，人民币不断升值，欧美发达国家经济持续低迷，欧美国家不断施压，我国2012年的对外出口形势严峻，引进外资的形势严峻。同时，2012年的投资也很难保持2011年的高速增长，估计将较大幅度下降。2011年1-10月房地产投资49923亿元，同比增长31.1%。房地产投资占到固定资产投资总额的20%左右。目前来看，2012年房地产投资增速肯定会下降。此外，地方政府融资平台的治理、工业企业利润增速下滑，也将抑制基础设施投资、工业投资的增长速度。因此，2012年，固定资产投资增速会下降。
这些因素表明，我国经济增速减慢的内在因素已经较多。如果不及时调整货币政策，实施正常的货币政策,2012年我国的经济增长速度可能下滑得更多，季度增速可能下破8%。
三、建议及时实施正常的货币政策，避免经济大起大落
正常的货币政策应该有几个标准：（1）正的实际利率，保持实际利率1-2个百分点。（2）货币供应量保持正常的增长。今后几年，广义货币供应量增速宜保持在14%左右，狭义货币供应量宜保持在12%左右。（3）存款准备金率保持正常的水平。
2007年以来的货币政策，长时间处于负实际利率状态，是典型的非正常利率政策。货币供应量是货币政策的中间目标，2007年8月M1的增速为22.8%，2009年1月大幅回落到6.68%；2010年1月M1的增速为38.96%，2011年10月猛然回落到8.4%。再看M2，2008年1月M2增速为18.94%，2008年11月降到了14.8%；2009年11月M2增速达到29.74%，2011年10月M2增速降到12.9%（10月央行扩大了M2的核算口径，M2已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款）。最后看新增贷款。2009年1-6月新增77578.9
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