一、狂风暴雨突袭印度股市
近年来，经济快速发展的“南亚虎”印度一直是国际资本关注的焦点之一。
17日,就在印度举国上下为“敏感指数”冲破19000点大关而欢呼雀跃之时,孟买股市却上演了跌宕起伏的一幕，开盘即大幅跳空低开，重挫1743点，直探17308点的低点，一度暴跌9.2%，孟买证交所的各种股票几乎全线跌停，惨不忍睹，印度两大证券交易所被迫暂停交易1小时。
面对狂风骤雨般突如其来的股市暴跌，印度财政部长齐丹巴拉姆不得不紧急出面安抚市场情绪。此后印度股市的跌势在恢复交易后逐渐企稳，振幅收窄。但惊若寒蝉的法人外资却无心恋战，一天之内约有17亿美元资金争先恐后撤出印度股市。最终，“孟买敏感指数”尾盘报收18654点，下跌399点，跌幅2.1%。
印度媒体曾转引外资机构投资者交易商和外国投资咨询机构人士的报道称，“今后几天市场仍可见到类似规模的外资撤出”。国际金融机构摩根大通在发给其客户的简报中则声称，“短期可能撤出印度市场的外资规模仍不确定，但很可能不会是小数目”。
果然，此后孟买股市仍然难以止住匆匆下滑的步伐，股价指数连续狂跌3天。直到19日股市收盘为止，投资人持有的超过1020亿美元的股票市值在3天内统统化为乌有。19日收盘，“孟买敏感指数”为17559.98，较16日收盘指数下跌了1500点。
二、政府使出“杀手锏”
到底是什么原因把印度股市搞得如此翻天覆地呢？说来也很简单，原来是印度政府嫌股市涨得太快了，想放慢一些脚步，没想竟然一发而不可收，引起了如此急速的下滑。
2007年以来，印度股市一直呈现强劲的上涨态势，“孟买敏感指数”最高时比年初上涨了近40%。对于急速高涨的印度股票市场和卢比的持续升值，今年以来，外国资金已经累计在印度股市购买164亿美元股票，远远超过了印度股市吸引外资最多的年份——2005年，当时印度股市吸引了107亿美元。数据显示，自7月份以来，“孟买敏感指数”从15000点狂奔到19000点，今年以来上涨36%。特别是在10月9－16日的短短5个交易日内，印度股市连续突破了18000点和19000点两大关口，这引起了印度证交会的高度关注。
印度财政部长齐丹巴拉姆也对印度股市急速上涨的“超好”消息表现得忧心忡忡。就在
为抑制股市狂飙窜升，印度政府不得不使出杀手锏，作出限制“参与凭证”买卖股票的规定。
三、何方神物在股市兴风作浪
一石激起千层浪。正是这“参与凭证”的出笼，引致了许多外资投资者出现了大规模的恐慌性抛盘。印度证交会的数据显示，截至
敢问“参与凭证”是何方神物，竟能在印度股市掀起如此狂涛巨澜？
所谓“参与凭证”,是指通过注册投资印度股市的外国机构投资者,在购买印度股票后,据此向其客户发行的、表明客户对标的股票拥有所有权的一种衍生品。
近年来，印度股票市场不断向更开放的领域迈进，政府允许并鼓励境外投资银行参与股市。作为外资最直接的投资渠道，股票型基金可以直接进入印度股市，“参与凭证”则容许海外投资者以买卖衍生品的方式投资印度股市，这种交易行为是法人外资机构最赚钱的途径之一。获得印度证券交易委员会认可的外资机构有权向海外投资者发行“参与凭证”，这样他们就可以避开印度证交会繁琐的登记注册程序，以匿名的方式让国际对冲基金等在投资印度股市时不致暴露身份，其价值随相关联的正股价格波动，进而更快捷、更方便地投资印度股市；同时，这种交易方式的费率也较低。因此，外国投资者对“参与凭证”自然情有独钟，外资在印度股市上有一半以上的投资便是通过“参与凭证”进行的。
外资的涌入使得印度股市交投活跃。2003年印度股市吸引外国机构投资达70亿美元，是继台湾、韩国之后吸引外资最多的股市。据印度证交会估计，目前有34个外国机构投资者（及其次级账户）发行了“参与凭证”。目前在印度，外国机构投资者持有的“参与凭证”等衍生品牵涉到的股票资产等规模高达890亿美元。 今年以来印度股市的净买盘中，有超过一半是通过“参与凭证”这种金融衍生工具而进行的。
印度监管当局正是担心对冲基金等“深水炸弹”通过“参与凭证”兴风作浪,加剧印度股市的波动。但问题是目前投资印度股市所需注册时间可能长达半年,如果“参与凭证”被取消,无疑会提高外国投资者投资印度股市的难度，从而进一步对流动性产生影响。这就是印度股市大幅急速下滑的原因所在。
然而，印度股市虽经历如此折腾，国际财团仍然十分看好印度股市。瑞银集团驻伦敦首席分析师窦诺凡坚定地说：“我们对印度经济长期发展前景的乐观看法并没有改变，……这一次不过是市场的自行调整”。
四、历史悠久的孟买股票交易所
说起印度的股票市场，倒是很有点来历，而且是赫赫有名的。
1757年印度和英国之间爆发了著名的普拉西战役，印度战败，沦为英国殖民地。不久，英国殖民者开辟了印度股票交易市场，这是亚洲最古老的股市。而成立于1875年的孟买证券交易所（BSE）则成为了印度最主要的股市，它的历史比东京证交所还要早3年。孟买是印度第二大城市，自1760年英国殖民者开设“东印度公司”以来，孟买就成为印度最重要的商业和金融中心。
1947年，印度摆脱了英国的殖民统治，取得了独立。独立后的印度政府延用了英国统治者的一整套成熟的金融制度和法律体系，并在此基础上加以修整、完善。特别是1957年印度出台了《证券法》，并设立了监管机构，标志着印度股市的发展步入正轨。1992年成立了“印度证券交易委员会”(SEBI)使得印度的股市更趋完善。
如今，印度全国共有23个股票交易体系，最主要的是孟买股票交易所（BSE）和印度国家股票交易所（NSE）。国家证券交易所在2005年的交易量仅次于美国纽约股票交易所和纳斯达克交易所。孟买股票交易所作为印度的第二大市场，2005年的成交量在全球排名第五位。一直以来，国内外媒体提到的“印度股市”，指的就是印度的孟买股票交易所，该交易所的“孟买敏感指数（SENSEX-30指数）”几乎成了印度股市的代名词。1995年，孟买股票交易所实现了全部股票交易在线进行、电脑操作。目前，有6000多家公司在孟买股票交易所上市，交易活跃的公司达2500家，这使孟买股票交易所堪称印度资本市场的门户。
五、印度股民亦疯狂
说起印度股民的表现同样也是可圈可点，印度股民们对股市的热情一点都不比中国股民来得逊色。
孟买的达拉勒大街素有“印度华尔街”之美誉，那里可是印度股迷们最向往的殿堂。这里的金融机构多如牛毛，摩天大厦鳞次栉比，号称印度“金融市场晴雨表”的孟买股票交易所正座落在这条大街的中央。尽管这里有荷枪实弹的卫兵把守，尽管这里不进行散户的现场交易，但每天前来此地“朝觐”的股民们仍然络绎不绝、数不胜数，投资者热情高涨，股民们心潮澎湃。
新世纪以来，随着印度经济突飞猛进的发展，印度的股票市场也越来越为国人所看重。不断壮大的股民队伍其增长速度远远超过了印度经济的增速。2003年、2004年印度股市开户数分别增长了21%和29%，达到600万户。越来越多的普通消费者成了股民，越来越多的股民尝到了发财致富的甜头，越来越多的发了财的印度人加入了中产阶级的行列……。印度家庭用作证券和基金投资的存款比例从4年前的1%升至目前的5%。如今的印度已经成为继中国之后全球第二大新兴股票市场，炒股成了印度人继板球和电影之后的第三大“国民爱好”。
印度的媒体对股市的宣扬也是不惜浓彩重墨。目前印度拥有四份全国发行的经济类日报和数十份经济类杂志；已经拥有三个国家级的经济电视频道，第四个经济频道也将很快开播；互联网上到处可见与股票相关的网站网页。这些媒体每天连篇累牍地报道股市消息，深为股民们津津乐道。
据互联网的消息称，炒股热潮甚至感染了印度电影制作业——宝莱坞。宝莱坞在今年刚推出了一部名为《大款》的新片，讲述印度一个普通农民变成商界大款的故事。在影片的结尾，变成大款的主人公在坐满股民的体育场内扬言要建造超大型的发电站，他还大声呼喊：“告诉世界，我们来了！”
当然股市是个让人欢喜让人忧的地方，在人间天堂的另一端必然是人间地狱。
据说，在上世纪90年代初印度的金融危机以及互联网技术股泡沫破裂曾给股民们造成严重的损失，印度各地因股市崩溃而发生了多起破产的经纪人和小户投资者投河自尽或跳楼自杀的事件。因此，就在印度股市不久前连续多个交易日大跌之时，印度当地警方为了防止股票经纪人和投资者重蹈覆辙、自寻短见，给予了充分警惕。警方加派人手到各处湖泊和运河附近巡逻视察，以防有人受不了股市的暴跌而弃世自杀。拯救队伍也随时准备出动。警方称，印度西部城市艾哈迈达巴德因为有500多万个小户投资者，因此受到的打击可能最严重，他们将对该地区进行严密监视。
这一喜一忧的两幕情景，倒足以让我们领教印度股民的疯狂了。
六、探寻印度股市发展的原动力
在印度股民热衷于股市、股市发展迅猛的背后，有着让中国人为之深思和倍受启迪的真正原因所在。
虽然，股市的健康、有序和迅速发展，从大环境来讲是与近些年来印度经济的高速发展分不开的，有了经济的快速发展和总量的急遽膨胀，股市才有足够的资金和后劲支撑其长期的繁荣和稳定。因此，是印度经济的良性发展直接带动了股市的兴盛。
除此之外，更直接的原因在于印度股市的成长和发展得益于其健全完善的金融体系和严格的股市监管机制。
与中国相比，印度的金融体系延续了上百年的历史，基础较完善、市场秩序较好、资源配置以市场为主。在过去几年里，印度股票市场很主动地稳固市场架构、优化市场制度以及强化上市公司治理。印度资本市场在相关法制建设、上市公司管理、交易监管与交易技术等方面也有长足进步，注重更完善的公司信息披露制度、独立董事制度，更有力的产权保护措施；印度还设有投资者保护基金的法律体系以便吸引和保护投资者。
印度证交会为了维持证券市场秩序和效率，对股市实行严厉监管，法律亦赋予监管部门较为独立的监督管理权。例如，2007年5月，印度证交会严厉处罚了瑞士银行的关联公司瑞士银行证券亚洲公司（UBS）：“在1
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